文|大观

编辑|宇儿

(资料图片仅供参考)

在连锁超市行业，虽然永辉超市已具有成熟的运营体系，并且具有一定的规模效应，品牌影响力也在不断地增强。

定向增发方案及过程介绍

1.定向增发方案

增发方案 的具体内容如下：

（1）发行股票的种类和面值

（2）发行数量

本次非公开发行的A股股票数量经过一次调整。

永辉超市2015年第二次股东会议上审议此次发行股票数量为717,694,946股。

但由于永辉超市在2015年年度股东大会上审议决定 以发放现金股利的方式进行年度利润分配并实施资本公积转增股本 ，因此经除权、除息调整后，发行数量调整为1,435,389,892股。

（3）发行价格

上述数量的调整引起发行价格也进行了相应的调整。

永辉超市2015年第二次临时股东大会审议决定此次非公开发行的股票发行价格为9.00元/股。

经除权、除息调整后，发行价格为每股4.425元。

（4）发行对象及限售期

此次非公开发行对象有四名， 发行对象、认购价格、认购股数及限售期 。

其中京东集团CEO刘强东为江苏京东邦能投资管理有限公司控股股东，江苏圆周电子商务有限公司是京东集团的一家子公司。

这两家公司均由刘强东和孙加明两名自然人出资设立并控制，代表了京东集团。

2.定向增发过程

2015年8月，永辉超市首次将定向增发的方案提交股东大会进行审议，此次会议之后，又由于种种原因进行了修订及股东大会的审议。

最终在2016年7月获得中国证监会的核准发行批复，其具体过程如下：

2015年8月，永辉超市最初的定向增发方案在第二届董事会第三十六次会议上审议通过。

2015年9月，在永辉超市第二次临时股东大会上，审议通过此次定向增发方案。

2015年12月，经中国商务部批复，同意境外企业牛奶有限公司参与此次永辉超市定向增发股份的认购。

这是由于此次 定向增发对象之一牛奶有限公司为境外战略投资者 ，因此需要商务部的核准批复。

2016年1月，《2015年非公开发行A股股票预案（修订稿）》在第三届董事会第五次会议中审议通过，并在2016年的第一次临时股东大会上被审议并通过审议。

2016年4月，本次永辉的定向增发方案，被中国证监会发行审核委员会审核通过。

2016年7月，中国证监会发布《关于核准永辉超市股份有限公司非公开发行股票的批复》，核准永辉超市此次的非公开发行。

永辉超市定向增发引入战略投资者京东的动因

1. 投资活动对流动资金的需求

根据永辉超市2015年非公开发行公告可知，扣除相关发行费用后， 本次所筹集的流动资金，有特定的项目投资计划 。

其中的连锁超市门店项目是指，在接下来的三年内，永辉超市将会扩大自身连锁超市在全国的辐射范围，租赁合适地点的店面开设新分店。

预计将在不同区域共开设225个分店，以加强公司销售网络的布局，增强公司的盈利能力；

生鲜冷链物流系统发展项目是为永辉开展线上线下双销售渠道提供物流基础的支持性项目 ，虽然该冷链体统不会直接发挥经济效益。

但永辉是一个以生鲜为特色的超市，冷链技术对永辉来说是锦上添花，将对永辉的经营产生侧面影响；

福州南通物流配送中心建设虽然同样不能直接产生经济效益，但可以为永辉降低运输成本，提升配送效率，提供仓储服务。

由于永辉在逐渐地增加门店数量，对于各项物资的配送时效和规模都有着更高的要求。

从这些项目也能看出，永辉在进行战略性转型，无论是连锁超市项目还是与物流技术研发和物流基础设施相关的两个项目，都需要较高的资金需求。

加之还要维持日常经营、偿还短期内到期的流动负债等， 仅仅靠永辉自有资金，显然不足以满足 。

同时，一方面我国民营企业仍然存在融资难的困境，这主要是由于现有金融机构贷款审批较为严格以及审批的流程多且复杂，时间成本较高。

并且借债也会使得企业的债务风险加大；另一方面，公开发行的方式也需要经过复杂而严格的程序，发行费用也是一笔巨大的开支。

因此，选择定向引入战略投资者的方式，引入权益性股东，避免了偿还债务的压力，降低了发行费用的支出，节省了融资的时间成本，也满足了永辉超市的资金需求，有助于永辉超市投资活动的开展。

2. 新零售背景下盈利模式转型的需要

在新零售背景下， 永辉超市作为传统零售企业，也受到了一定的冲击 ，并且随着物流技术的飞速发展，互联网电商平台的优势将会日益增强。

因此，为了与时代接轨，永辉超市面临着改革转型的需要，以线下为基础，搭建线上销售平台，扩大销售渠道，满足人们日益多样化的消费需求。

一方面，根据永辉公告的资金使用范围得出，永辉将在连锁超市门店等项目进行投资。

公司将继续扩张门店、完善物流配送中心建设、发展冷链系统、拓展O2O业务，快速扩大业务规模。

另一方面， 京东是目前中国最大的B2C网上购物平台之一 ，同时也是中国最有影响力的电商平台之一。

与具有丰富电商经验的平台合作，学习借鉴相关经验，服务于自身融入新零售大趋势的战略，有助于永辉超市实现自身发展战略，达到实现盈利模式转型的目标。

同时，本次发行将推动永辉与京东进行多方面的业务合作，二者的合作也将带动O2O营运模式得到进一步快速发展。

在线下，通过合理布局连锁超市门店，形成规模化。

一方面，可以扩大连锁超市线下的销售范围和服务范围，同时良好的线下布局有助线上业务的开展，为线上销售平台提供仓储式的服务和配送中心的服务。

另一方面，通过线下规模化的布局，树立品牌形象，引流至线上。

在京东线上电商平台，搭建永辉超市线上门店 ，同时基于京东及永辉超市自身的日渐成熟的物流技术、基础设施及配送团队。

实现跨区域配送及附近门店的及时配送服务，完成线上完整的销售环节。

线上销售平台的拓展有助于提升销售规模，提升市场占有率。

综上，永辉超市此次定向增发引入战略投资者的目的不仅仅在于满足资金需要。

还期望能以京东形成战略联盟，充分利用京东现有的丰富资源，实现传统实体零售转型为线上线下融合发展的新零售企业的目标。

3. 引入高效的物流存储及配送技术

永辉作是一家以经营生鲜农产品为主，食品、日用品、服装等多种业态并存的零售连锁企业， 不断提升生鲜产品研发能力、增强客户服务能力、丰富商品结构、完善终端零售网络 。

而在连锁零售业中，物流配送是重要的环节。

由于生鲜产品保质期短并且在运输过程中极易损坏，不仅永辉超市传统零售模式下需要加强对冷链技术的研究，为了转型发展电商同样也需要。

这是因为发展生鲜电商存在更明显的损耗大、物流成本高的难关，为了克服技术难题、降低运输成本，使得永辉超市不得不加大研发力度。

同时， 日用品以及其他对物流要求不高的产品在运输这个环节同样需要新的技术 ，提高配送效率。

永辉现有物流体系不适应它加速扩张的战略，若不及时改革现有物流体系，对日后的发展也极其不利。

京东在电子商务方面积累了丰富的经验，成立了上海和广州分公司，将华北、华东、华南三个区域连接起来，搭建了覆盖全国大部分地区的自有物流配送网络。

京东深谙物流多年，对物流的研发以及建设，经过了多年的沉淀，整个集团的物流体系及其成熟。

并且仍然在不断完善，已经不断从一、二线城市下沉到三、四线城市，甚至是部分农村，这对于发展电商来说，是个极大的便利条件；

同时，对公司的技术实力极其重视， 不断加大技术研发，增强技术实力 ，在技术层面，改进售后服务、物流服务，加强市场推广。

京东强大的物流体系，为永辉超市线上销售平台提供优质的配送服务，降低生鲜产品在运输过程中的损耗，提升消费者的购物体验。

除此之外，永辉也将投资于福州南通物流配送中心的建设，积极建设和研发自有物流体系，而这也将进一步提升其物流配送能力，产品调度能力。

与京东现有物流形成协同效应， 进一步降低运输成本，降低生鲜产品在运输及配送过程的损耗 ，提高生鲜产品的品质，增强永辉超市核心竞争力。