摘要 【ETF遇冷FOF升温 8月以来基金发行上演“冰火两重天”】8月以来，公募基金新发市场呈现出一幅极具张力的反差图景：一边是此前持续火热的ETF赛道骤然降温；另一边则是FOF产品延续发行大年势头。据Choice数据，截至8月18日，8月以来新发ETF数量陡然下滑，而FOF新发规模达525亿元，同比增长159%。此外，FOF年内首募规模已突破1200亿元，同比增长超100%。

8月以来，公募基金新发市场呈现出一幅极具张力的反差图景：一边是此前持续火热的ETF赛道骤然降温；另一边则是FOF产品延续发行大年势头。据Choice数据，截至8月18日，8月以来新发ETF数量陡然下滑，而FOF新发规模达525亿元，同比增长159%。此外，FOF年内首募规模已突破1200亿元，同比增长超100%。

(资料图片仅供参考)

这种“冰火两重天”的格局，折射出市场经历7月科技板块大幅回调后，投资者风险偏好与基金管理人投资策略的转变。

ETF骤然降温：从发行主力到结构性收缩

此前持续火热的ETF赛道在8月出现明显降温。据Choice数据显示，截至8月18日，8月以来仅14只ETF启动发行，在全部新基金中占比不足15%。

这一变化与7月科技板块的剧烈调整直接相关。科创50指数在7月出现大幅回调，科技成长赛道估值与拥挤筹码同步出清，市场风险偏好大幅回落。这种行情冲击传导至新品供给端，公募主动放缓了宽基、热门行业ETF的上新节奏。

从全年维度看，指数型股票基金仍是发行第一大品类。头部效应依然凸显，易方达、华夏、鹏华、南方等公司在ETF新发数量上保持领先。但在8月这个特定时间窗口，ETF的发行收缩成为市场结构性变化的重要信号。

更值得关注的是资金流向的变化。据南华基金大类资产研究周报，8月中旬ETF资金出现连续两周净流出，累计赎回金额超千亿元。这与此前ETF持续获得资金净流入的态势形成反差，反映出投资者在震荡市中的获利了结与风格切换行为。

业内人士表示，ETF降温是市场情绪修复过程中的正常调整。前期科技主题ETF涨幅较大，部分资金选择落袋为安，转向更为稳健的配置方向。

FOF逆势扩容：避险需求催生发行大年

与ETF降温形成鲜明对照的是，FOF产品在2026年迎来前所未有的发行热潮。据Choice数据显示，截至8月18日，FOF年内的新发规模已超1200亿元，同比增长超100%。

FOF的逆势扩容背后，是多重因素共振的结果。从需求端看，低利率环境下，传统固收类产品收益持续下行，居民资金面临再配置压力。存款、银行理财收益走低，大量稳健型资金寻求新的投资渠道。FOF凭借“一站式资产配置”定位，能够横跨股、债、商品及海外资产，通过多元资产轮动增厚收益，成为“存款替代”的重要选择。

从供给端看，公募基金将FOF定为长期核心赛道，行业集中批量申报上新。银行、互联网理财渠道也同步加大FOF推广力度。据了解，年内首募规模较大的多只FOF产品，托管行多为招商银行等大型商业银行，银行渠道的财富管理创新成为重要推手。从产品结构看，偏债混合型FOF成为发行主力。

中欧基金多资产及解决方案投资部基金经理邓达表示，“刚兑”打破后，投资者对稳健、能真正实现资产配置的产品需求上升。银行理财净值化、市场波动加剧及养老投资兴起，共同推动FOF的发展。

不过，FOF发行火热的背后也暗藏结构性分化。新品募资如火如荼，但存量FOF却遭遇赎回与清盘的困境。这种“新发火爆、存量承压”的格局，反映出市场对FOF产品的选择趋于精细化，具备扎实投研能力和清晰产品定位的FOF更易获得资金青睐。

逆向布局：医药赛道成新焦点

在主动权益基金发行节奏放缓的背景下，发起式基金成为公募逆势布局的重要工具。8月以来共有14只发起式基金启动发行，8只为行业主题基金，其中医药生物赛道数量最多，一改前7个月科技主题独占发行主流的格局。

这种从科技到医药的赛道切换，体现了公募机构的逆向布局思路。7月科技赛道大幅回调后，公募主动放缓了科技主题产品的上新节奏，转而借助发起式基金布局调整充分的方向。医药板块经过前期充分调整，估值性价比凸显，成为逆向布局的核心选择。

长城基金投研团队认为，本轮科技板块调整属于资金面调整，产业成长逻辑未被破坏，震荡环境下新基金拥有6个月建仓缓冲期，可分批低吸，相比存量高仓位老基金更具成本优势。民生加银基金投研团队则提出，8月份权益投资可聚焦“科技创新、企业出海、传统低估值再平衡”三条线索。

站在当前时点，多位绩优基金经理对后市表示乐观。方正富邦基金基金经理乔培涛认为，变量改善，投资策略可从之前的保守稳健转为更加积极进取。鹏华基金权益投资二部基金经理朱睿表示，7月以来，买入具备扎实基本面支撑、清晰产业逻辑的公司，减持边缘标的，优化组合质量，布局潜在反弹机会。

总体来看，8月基金发行的结构性分化，既是市场短期波动的产物，也是行业长期转型的缩影。业内人士表示，ETF降温与FOF扩容的“跷跷板”效应，反映出投资者从追逐单一资产Beta向追求多元配置Alpha的转变。随着市场情绪逐步修复，基金发行有望延续回暖态势，但产品结构的优化与投研能力的深耕，将成为公募机构在分化格局中脱颖而出的关键。