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事件：　　公司发布2026 年三季报，前三季度实现营业收入2.94 亿元，同比增长18.09%；归母净利润0.90 亿元，同比增长19.18%；扣非净利润0.87 亿元，同比增长19.09%。其中Q3 单季实现营业收入1.05 亿元，同比增长14.29%；归母净利润0.34 亿元，同比增长18.44%；扣非净利润0.33亿元，同比增长22.22%。　　点评：　　26Q3 业绩增长稳健，毛利率持续提升　　2026Q3 单季营收1.05 亿元，同比+14.29%，2026Q1/Q2 则分别为6.32%/32.55%，公司收入端增速波动较大，主要原因在于受集采及集采执行时间扰动，库存备货节奏影响公司单个季度的收入增速。2026 年前三季度来看，公司整体增长稳健，核心单品仍在放量。毛利率方面，2026Q1/Q2/Q3 分别为78.77%/79.10%/82.79% ， 分别同比变化-1.75pct/-1.55pct/+1.44pct，毛利率在Q3 环比有所提升。毛利率的变化，一方面是集采导致出厂价下调，主要影响在2026 年上半年，人工硬脑膜在京津冀"3+N"联盟中选、PEEK 修补系统河南续标及山东中标后进院提速，Q3 进入以量补价的阶段；另一方面是公司高毛利的止血产品占比提升，如公司止血产品2026 年上半年收入3,362 万元，同比+44.77%，并已由神经外科延伸至外科多科室。　　外延并购拓展成长边界，易见医疗完成交割　　公司积极拓展外延并购，2026 年通过产业并购布局神经介入领域，收购广州易介医疗科技有限公司，于10 月14 日完成工商变更登记。公司从植入领域扩展至神经介入领域，打通“神外+神内”全产品网络，进一步打开公司成长天花板，标的公司业绩承诺2026 年度、2027 年度、2028年度及2029 年度实现净利润分别不低于-316.00 万元、1,487.00 万元、3,336.00 万元和5,201.00 万元。　　投资建议：维持“买入”评级　　由于易介医疗并表完成，我们更新了业绩预测，预计公司2026-2028 年营业收入有望分别实现4.62/6.99/8.89 亿元， 同比增长25.2%/51.4%/27.2%；归母净利润分别实现1.45/1.98/2.55 亿元，同比增长28.5%/36.6%/28.5%；对应EPS 为2.15/2.93/3.77 元；对应PE 倍数为22/16/13X。维持“买入”评级。　　风险提示　　联盟集采执行滞后，业绩承诺实现不及预期，海外业务收入不及预期。【免责声明】本文仅代表第三方观点，不代表和讯网立场。投资者据此操作，风险请自担。